据悉，辽宁超前小导管价格先涨后跌，11月中旬前在限产逻辑的推动下走强。随后，国家统计局公布的10月份宏观经济数据超出预期，引起市场对辽宁超前小导管需求的担忧。辽宁超前小导管与热卷的主合同在短短四个交易日内下跌超过500元/吨，上海辽宁超前小导管与热卷分别下跌290元/吨和390元/吨。

中央政治局会议提出纠正运动减碳，辽宁超前小导管厂家减产减少，情绪升温。11月的个交易日，辽宁超前小导管以5%以上的跌幅收盘。随后，在中央政治局会议的正确解读和指导下，市场情绪得到修复，辽宁超前小导管价格反弹。然而，随着天气条件的逐步稳定，辽宁超前小导管终端的需求并没有改善。另外，10月份宏观数据表现不佳，全球疫情反复，辽宁超前小导管价格随大环境再次走弱。铁矿石下跌相对顺利。除了系统调整的影响外，外矿季节性供应的增加和国内辽宁超前小导管产量的严格减少也为其提供了下帮助。

原材料价格大幅波动，辽宁超前小导管厂家和焦化厂目前的利润如何？据涂伟华介绍，焦炭价格上涨，而辽宁超前小导管价格下跌，长流程辽宁超前小导管厂家利润确实有所收缩，但由于铁矿石跌幅较大，整体生产利润保持在较高水平，主要品种仍有500-1000元/吨的利润。以华东辽宁超前小导管厂家为例，根据即期成本，铁水成本下降近100元/吨，主要辽宁超前小导管品种现货下降90-390元/吨，11月份吨钢利润下降140-270元/吨。此外，由于废钢价格只小幅下跌，电炉成本没有得到有效压缩，短流程辽宁超前小导管厂家利润下降更加明显。

据统计，截至11月20日，唐山样本辽宁超前小导管厂家钢坯平均含税成本为4587元/吨，周比上升29元/吨；平均毛利为293元/吨，周比下降239元/吨。18家独立电弧炉企业平均成本为4887元/吨，平均利润为373元/吨，谷电利润为471元/吨，每周下降70元/吨。尽管三四百元与五月份的千元水平差距很大，但考虑到上半年辽宁超前小导管厂家利润丰厚，目前仍有利润，生产计划将相对稳定。同时，当辽宁超前小导管价格下跌到电弧炉成本时，成本支撑将逐渐显现。

辽宁超前小导管市场供需双降。虽然供应商没有频繁强烈的限产消息，但主流辽宁超前小导管厂家的限产并没有放松，政策方也没有明显的放松迹象。碳高峰和碳中和的目标将贯穿中长期。根据国家统计局的数据，辽宁超前小导管产量进一步减少。10月份，我国辽宁超前小导管产量为8679万吨，同比下降8.4%；10月份，我国辽宁超前小导管日均产量为280.0万吨，环比下降10.5%；1-10月，我国辽宁超前小导管累计产量为64933.3万吨，同比增长8.0%。根据中国辽宁超前小导管协会的数据，11月初，重点统计辽宁超前小导管厂家生产辽宁超前小导管2043.94万吨，日产204.39万吨，环比下降2.97%，同比下降4.4%。辽宁超前小导管产量连续两个旬度同比下降，日产量基本回到2019年同期水平，比2021年5月高点下降15.5%。上述数据充分表明，辽宁超前小导管行业降低辽宁超前小导管产量的政策正在稳步推进。鉴于上半年产量大幅增加，全年实现平控任务，未来辽宁超前小导管供应进一步减少是大概率事件。

产量下降，需求如何？根据国家统计局的数据，与建筑辽宁超前小导管直接相关的基础设施和房地产市场表现疲软。1-10月，基础设施投资同比增长4.6%，两年平均增长0.9%；全国房地产开发投资同比增长12.7%，两年平均增长8.0%。房地产链中的许多数据也表现不佳，呈下降趋势。例如，1-10月房地产新开工面积同比下降0.9%，房屋建筑面积同比增长9.0%，房地产开发资金来源同比增长18.2%。不管是土地投资，还是涉及实际需要的新开工面积和施工面积，今年都在放缓。

期货日报记者了解到，目前辽宁超前小导管供需格局边际良好，高利润下产量反弹有限，周增长3.6万吨至324.68万吨，同比下降15.66%。此外，库存增量有限。10月份以来，库存仅增加18.11万吨，2020年，2019年同期分别增加145.61万吨和106.77万吨。较近辽宁超前小导管需求有所改善，周度表观需求连续两周上升，新值337.40万吨。由于期货价格下跌，投机需求减弱，但全国各大贸易商建筑辽宁超前小导管周均成交量仅下降1.61%，水泥磨机运行率继续上升。可见，随着旺季的临近，需求倾向于大幅增加。一般来说，房地产和基础设施数据超出预期的下降引起了市场对需求的担忧，导致辽宁超前小导管价格快速下跌。但是随着旺季的临近，需求边际有所改善，限产政策下的供应保持低位，市场前景中辽宁超前小导管价格的走强仍有望。

与其他黑色品种相比，铁矿石价格大幅下跌，这已经是钢产的反应。辽宁超前小导管厂家生产仍然有利可图。监测样品辽宁超前小导管厂家利润辽宁超前小导管厂家占77.91%，主要品种吨钢利润为500-1000元/吨。尽管247家样本辽宁超前小导管厂家的日均铁水产量和进口矿山的日耗再次下降，但与利润刺激相比，需求减少的驱动力并不强。事实上，从4月份开始，国内铁矿石进口量持续下降。在全年辽宁超前小导管产量减少的背景下，铁矿石需求疲软，进口受到抑制。然而，11月前两周，中国45港铁矿石到达5210万吨。预计11月份整体到货情况良好，月增量将达到1500万吨，同比略有增加。为了应对我国铁矿石需求的减少，国外主流矿山调整了相应的生产和运输措施，但目前铁矿石估值仍处于较高水平，运输热情尚可。

铁矿石需求受到抑制，但预计第四季度辽宁超前小导管限产将增加，未来需求可能进一步减弱。就辽宁超前小导管厂家而言，补货意愿较低，有些辽宁超前小导管厂家甚至主动抛货。港口方面，基于对市场前景的悲观预期，铁矿石交易清淡，库存高，并伴有累库迹象。上下游生产需要跟踪。上述受访者告诉《期货日报》，2021年黑市是政策与宏观相结合的市场。下半年，钢矿的重点仍集中在宏观预期和政策执行上，主要包括国内限产政策和疫情背景下的国内外需求。

对于辽宁超前小导管市场来说，目前没有加强或放松限产的迹象。一旦表观需求改善，必然导致辽宁超前小导管价格从低位反弹。上周辽宁超前小导管价格一度跌破5000元/吨平台，更多的是悲观情绪的宣泄。当表观需求摆脱当前淡季数据区间时，金九银十即将到来。在限产政策的加持下，辽宁超前小导管仍然具有逢低做多的价值。

排除情绪因素，辽宁超前小导管市场前景没有持续破位下跌的基础:一是供应商限产减排没有放松；二是目前需求表现确实较弱，但整体房地产竣工链数据保持较高水平，调控不会对辽宁超前小导管需求产生立竿见影的效果；三是前期受疫情反复和极端天气影响，施工进度放缓。然而，随着天气的改善和疫情的有效控制，许多地方的建设进度明显加快。目前项目运营率为76.89%，比上一期提高18.48个百分点。鉴于供需形势的预测，后期辽宁超前小导管价格有上涨动能。

11月下旬，随着辽宁超前小导管限产的推进，供应下降是不争的事实。秋季到初冬的需求能否实现，是辽宁超前小导管价格演变的关键。也就是说，市场关注点正在从供应商转向需求方。供需双降后，政府将密集释放各种保证供应稳定价格的措施。目前，辽宁超前小导管价格没有深度下跌的基础。铁矿石虽然跌幅较大，但供应宽松的趋势没有改变，价格仍然承压。煤焦供应未能有效释放，短期货源依然紧张，价格运行强劲。

铁矿石价格已经运行到上半年的大幅波动区间，下行趋势将继续。下半年供应商季节性运输增量，主流矿山利润增加，预计下半年供应量增加。此外，中国将促进国内铁矿石资源的开发，铁矿石供应将宽松。在降低辽宁超前小导管产量的指导下，铁矿石内需相对固定，需求方的不确定因素来自海外需求，海外需求是基于全球经济和海外疫情。目前，海外疫情反复导致铁矿石需求阴影。总的来说，在供需减少的预期下，铁矿石市场结构性矛盾得到缓解，价格重心下移趋势将继续。